SK하이닉스 2018년 실적 발표 및 2019년 전망 (+ 성과급 1700%!)

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금일 SK하이닉스 2018년 연간 실적 Release가 있어 이를 소개해보고자 하며 덧붙여 2019년 전망 또한 간략히 해보도록 하겠다.

그에 발맞춰 일반 직원들에 대한 성과급 또한 공개되었는데 가히 충격적임..

인터넷에 ‘SK하이닉스 성과급’이라고 쳐봤다.

성과급이 1700%라고 나오는데 정말 입이 다물어지지 않는 수준임. 기사를 자세히 읽어보면 하이닉스의 연봉 및 성과급 체계는 이렇다.

일단, 연봉의 60%가 기준급, 40%가 업적금이라고 함. 

예를 들어, 연 6000만원 근로자의 경우, 3600만원이 기준급이며 12개월로 나눈 300만원이 월 기준급이 되는 것임.

그래서 300만원 X 17 = 5,100만원이 최종 성과급이 되는 것임.

물론 세전이니까 세금 떼면 이보다 줄어들겠지만 과장 정도의 레벨에서 거의 5천에 육박하는 성과급을 주는 회사가 대한민국에 있다니 놀랄 따름.

내가 다녔던  LG와 비교해볼까.

LG 연봉 체계는 조금 독특한데 (* 근로자에게 매우 불리) 전체 연봉을 1/20로 쪼갬. 그래서 SK에서 말하는 100%와 LG에서 말하는 100%가 매우 다름.

일반인들이 착각하지 말아야 하는게, 언론에서 삼성 몇% 지급, LG 몇% 지급이라고 떠드는데 LG는 100%의 금액이 매우 작아서 타 그룹 대비 성과급이 매우 작고 성과급의 상한치 또한 사실상 정해져 있기 때문에 아무리 성과를 엄청나게 낸들, SK처럼 1,000% 이상의 성과급이 나올 수가 없음.

대리때까지는 Pay 면에서 큰 차이 없지만 과장급부터 타 그룹 대비 연봉 (+성과급 포함)에서 엄청난 차이를 보이게 되고 여기에 실망한 일부 뛰어난 직원들은 회사를 떠나 고연봉을 받고 다른 기업으로 이직하기도 함.

얘기가 많이 밖으로 샜는데 (갑자기 너무 열받았네요 ㅎㅎ) 다시 SK 실적 발표로 돌아가보면 SK는 2018년에 사상 최대 매출 및 영업이익을 기록함.

아래는 SK하이닉스 IR팀에서 공시한 자료임.

영업이익률 51.4%로서 일반 제조업에서 구현하기 힘든 꿈의 수치임. 그저 대단하다는 말밖에..

다만 이번 분기 실적 발표는 전체적으로 18년 4분기부터 시황이 ‘꺾였다는’ 것을 강조하고 있음.

4분기 실적 발표 자료를 보자.

매출은 전분기 대비 13% 감소 (계절적 요인 및 스마트폰 Biz 둔화 및 미국 및 중국 데이터센터의 재고 과다 등의 영향으로 매출 수량 감소 및 제품별 Price 하락에 기인함) 하였고 영업이익이 전분기 대비 무려 32%나 감소한게 눈에 띈다.

당연히 주당순이익 (EPS) 또한 감소함 (약 26% 감소)

정리하자면 18년 1~3Q는 초호황이었으나 4Q부터 급격히 down-turn 했다는 것을 이번 IR 공시를 통해 알 수 있음.

다음으로 제품별 매출 비중을 보자.

SK하이닉스는 메모리 비중이 매출의 대부분이므로 디램과 낸드플래시메모리만 보면 되는데 자료 보면 우리가 경제지나 인터넷에서 흔히 접했던 이유들로 인하여 4분기 매출이 부진했다고 설명 중.

특징적인 것은 1) 중저가 스마트폰 판매는 양호했다는 점, 그리고 2) PC향 매출 비중 감소했다는 점 (이는 인텔의 CPU 공급 차질로 인해 전세계PC 출하량이 줄어든 것에서 기인한 문제임) 임.

이제 IR 자료 소개 및 분석은 여기까지 하고 Valuation 측면에서  SK하이닉스가 어떤지 분석해 보도록 할까?

내가 정확히 2주 전에 SK그룹의 행보에 대해 주목해봐야 한다라고 글을 쓰면서 SK하이닉스에 대한 분석을 살짝 했었는데 이랬었음.

돈 쓸어담는 하이닉스의 PER이 고작 2배 수준이라니…. 2주 전 주가는 윗 그림과 같이 6만원이 깨진 5만원 대. 

그런데 1/24 기준 오늘 주가는 7만원을 돌파함.

여전히 밸류에이션 측면에서 봤을 때 저렴한 수준.

증권가 애널들의 자료를 볼까?

매출이 18년 대비 약 9조 감소에 영업이익이 반토막 난다고 보고 있음. 영업이익률 또한 대략 20% 후반 대로 보고 있음.. 

사실 지난 2018년이 미쳤던거지, 거의 30%에 육박하는 제조업 비즈니스가 세상에 또 어디 있담? 

PER 또한 5배 초반이고 PBR도 1배 미만임.

어떻게 보면 그동안 눈높이가 너무 높았던 것이고 이제 정상화가 되는 과정이 아닌가 개인적으로 보고 있음.

그러나 매출이 꺾인다는 측면에서 조금 꺼림찍하긴 한데 밸류에이션 측면에서는 매력적인 주식임에는 틀림없다.

참고로 대만 난야의 PER은 4~5배 수준임.

오늘은 여기까지.

Brandon

 

추신: 스페인, 포르투갈에서 접속해주셔서 감사합니다^^ 

 

Post Author: Brandon Kim

MONEY

5 thoughts on “SK하이닉스 2018년 실적 발표 및 2019년 전망 (+ 성과급 1700%!)

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