Apple을 향한 우려의 시선들

Hits: 518

하기 글은 유튜브 영상을 통해서도 확인하실 수 있습니다. 많은 구독 부탁 드릴게요^^

간 밤에 Apple CEO인 Tim Cook이 매우 곤혹스러운 19′ 1Q Guidance를 공개했다. 그에 발맞춰 Bloomberg, Yahoo Finance, CNBC 등 각종 언론 매체들에서 다들 Apple 관련 뉴스를 엄청나게 쏟아내고 있다.

(아래 사진은 부정적인 전망의 19년 1Q 성적표 및 시간외 거래에서 거의 7% 이상 하락 중인 Apple 주가 흐름)

팀 쿡이 내놓은 메시지는 아래와 같다.

  • 19년 1분기 추정 매출은 840억 달러 (당초 예상 890~930억 달러였음, 전년 동기는 883억 달러. 계획 대비, 전년 동기 대비 모두 미달!)
  • 매출 총이익률은 38% 수준 (추정 대비 비슷하거나 약간 하향한 수준)
  • 영업 비용 또한 87억 달러로 비슷한 수준

Apple이 왜 이런 실망스런 성적표를 내밀었을까. Tim Cook은 이렇게 설명하고 있다.

중국 등 중화권 경제 감속의 규모를 예측치 못했고 (+ 미/중 무역분쟁의 여파도 있음) 그 하강의 가파름이 너무 빨랐다는 얘기를 함. 또한 중화권에서의 매출 감소는 아이폰, 아이패드, 맥 모두에 해당되는 얘기라고 함.

그리고 두번째, New 모델 여럿을 동시에 출시했음에도 불구하고 소비자들이 새 폰으로 갈아타지 않았다고 함. 결국 기대만큼 강한 수요를 창출하지 못했다는 얘기임. → 삼성 (SEC)한테도 해당되는 얘기 (뒤에 별도로 언급하겠음)

Price 및 Value를 보자.

최고점 $233 대비 현 주가 $157 는 약 33% 가량 하락한 수준. 조금만 더 하락하면 17년 최저점인 $146에 근접할 수 있음.

(하기 자료들은 Simply wallstreet 인용)

과거 Earning을 기반으로 한 Expected PER은 13배 수준으로 US IT 기업 평균 대비 조금 더 저렴한 수준. 

하지만 PEG 및 PBR을 보면 그렇게 저렴한 Digit이 아님을 알 수 있음.

여기에 하나 더. Apple의 실적이 부진할 것임을 알려 주는 Signal은 사실 여럿 있었음. 하기 기사는 12/4에 올라온 칼럼임. iphone 판매 확대를 위해 Marketing 조직을 바꾼다는 얘기임. 

그리고 이번 신제품들의 고가 정책이 사실상 ‘실패’로 끝나면서 애플은 서둘러 그들이 원래 잘 하지 않던 중고 보상 확대 정책을 펴고 있음. 놀라울 따름임.

마지막으로 하나.

아이폰 조립을 하는 애플 최대 협력사 중에 하나인 Foxconn이 올 2019년에 대대적인 비용 감축을 한다는 뉴스가 지난 11월에 뜬 바 있으며 다른 협력사인Pegatron도 마찬가지. 더구나 폭스콘은 인건비 절감을 위해 인건비 상승폭이 큰 중국 광둥성 공장을 인도로 옮기려는 전략을 펴려 하고 있음.

결국 제조업은 고정비 절감이 핵심인데 전체적인 ‘수량’이  감소하니 인건비 절감을 위해 비용 절감, 공장 이전 등 다양한 대책을 강구할 수 밖에 없음. 

그리고 Apple은 18년에 2억대에 채 못 미치는 글로벌 판매 수량을 기록할 거로 예상. (수량은 감소했으나 고급화 전략으로 ASP가 올라갔으므로 Revenue 수치는 견고했음을 위안으로 삼자!) 

여기에 참고로 매해 3억 대 이상을 팔던 삼성전자는 2018년도에 겨우 3.0억대를 찍은 것으로 지인들을 통해 확인했음. 

(당초 예상은 2.9억대 였는데 위에서 무조건 3억대를 맞추라고 난리쳤다고 함 -.-)

하지만 2019년이 문제임…

이러한 스마트폰 Biz의 부진한 흐름은 삼성, Apple 뿐 아니라 Mobile Phone Maker 모두에게 해당되는 얘기로서 우리나라 스마트폰 3, 4차 협력 업체들이 다수 몰려 있는 경기 부천, 인천, 안산 등의 중소기업들은 더 힘들어진다는 얘기임.

큰일 났음…

애플이 고점 대비 많이 싸졌으므로 매력적인 Price라고 생각이 들 수 있지만 한번 꺾인 흐름은 쉽게 rebounding 하기 어려움을 우리는 여러 industry에서 목격한 바 있다.

이를 알기 때문에 삼성은 2019년에 기존의 패러다임을 완전히 바꾸는 폴더블 폰을 내놓으려고 하는 거고…

Apple의 향후 Stance가 매우 궁금해진다.

Brandon

Post Author: Brandon Kim

MONEY

6 thoughts on “Apple을 향한 우려의 시선들

    dave

    (2019-01-04 - 8:19 오전)

    거대한 파도가 오는거같네요…

    모든게 맞물려있고 피할수가없눈 구조네요.

      Brandon Kim

      (2019-01-04 - 2:25 오후)

      apple이 제2의 Nokia가 될 수도 있다는 전망이 골드만삭스 등에서 나오네요. 너무 지나친 것 같기도 하지만 조심해야 할 상황으로 보입니다.

    superbeets

    (2021-01-16 - 2:26 오후)

    I was able to find good info from your blog posts.|

    balance of nature

    (2021-03-22 - 3:55 오후)

    I love your blog.. very nice colors & theme. Did you design this website yourself or did you hire someone to do
    it for you? Plz answer back as I’m looking to design my
    own blog and would like to know where u got this from.
    thank you

    Hello my friend! I wish to say that this article is awesome, great
    written and include approximately all significant infos.
    I would like to peer extra posts like this .

    Sanford

    (2021-07-02 - 8:43 오전)

    I’m not that much of a online reader to be honest but your blogs really nice, keep
    it up! I’ll go ahead and bookmark your site to come back later on. All the best

댓글 남기기

이메일은 공개되지 않습니다.